广东明珠(600382)深度分析
对于广东明珠(600382),俺也有点想法,说说大家谈谈.
首先,说说明珠的经营方向吧.明珠开始是造阀门的,去年把阀门厂全给卖了.那它还干什么呢.从资料上看,他还有五个主营方向吧.一个是干水电设备的,一个制药,一个造酒,应该有个贸易公司.还有一个干建筑的.另外就是几个参股公司.其中最令人称道的,就是参股19.9%的大顶矿业了.
其次再看看明珠的业绩吧,去年的业绩是0.26/股.那主要业绩又由是谁创造的呢,是贸易公司.那主要又是贸易点啥呢,主要是从大顶进铁矿进行销售.就连08年的业绩,从明珠的公告上来看,也要主要依赖于贸易公司的铁矿销售了.那他到底卖了多少铁矿,到底会挣多少钱呢.这会是很多散户想知道的.我查了一下明珠06年底的一个公告:
2006-12-12](600382)"广东明珠"公布关联交易公告
广东明珠集团股份有限公司决定增加2006年度日常关联交易额,其中:公司
向参股公司广东大顶矿业股份有限公司(下称:大顶矿业)购买铁矿粉,预计增加
采购数量10万吨,增加交易金额5000万元,2006年度采购总数量为35万吨,交易总
金额为17000万元;公司向开封空分集团有限公司销售商品,预计新增交易金额30
00万元,2006年度交易总金额为8000万元.
公司拟与大顶矿业签订2007年度铁矿产品采购的《购销合同》,采购金额为
人民币贰亿零壹佰贰拾伍万元.(其中的真实与否,大家自己在网上查一下就好了)
从中可以看出,06年明珠贸易公司进铁矿为35万吨,价格是1.7个亿,那折合一吨进价大约是486元.从上面公告也能看出,07年,明珠要购买2亿多的铁矿,那假定吨数不变的话,那一吨进货的成本就是576元.资料上看,去年明珠的贸易类销售额是3.44个亿,也就是说,一吨铁矿石卖了982元,吨赚496,再扣个增值税什么的,和他公告的贸易类37.49%的毛利也差不多了.那今年呢,他也有一个公告.
2007-09-12](600382)"广东明珠"公布关联交易公告
广东明珠集团股份有限公司拟与参股公司广东大顶矿业股份有限公司订立2
008年度铁矿产品采购合同,依据铁矿产品市场情况在充分协商的基础上,已初步
确定了2008年度铁矿采购合同的方案,采购金额为人民币28910万元.
本次订立采购合同属关联交易.
这次的金额为2.891亿,如果量还是35万吨的话,那吨成本就是826元.今年的铁矿石的价格呢,听说都到1500了.那明珠贸易公司又能能赚多少呢,应该比去年是有较大增幅的.在明珠的公告中也有表述:
★2007年末期:
(一)管理层讨论与分析
1、公司报告期内总体经营情况
报告期内, 股份公司实现了由自主生产向实业投资发展为主经营思路的成功转
型, 同时在各控股、参股公司中树立"以质量求生存,以创新求发展"的经营理念.通
过继续完善控股、参股企业管理制度, 加强技术开发力度,控制产品制造成本,挖掘
市场潜力,使公司主业得以持续发展.一年来,由于铁矿产品的市场价格不断攀升,为
公司贸易类销售带来了丰厚利润,公司在稳健经营的情况下,实现效益大幅度的提升
.报告期内实现营业收入697,595,516.70元,比上年同期增长1.14%;实现营业利润99
,468,589.57元,比上年同期增长26.69%;实现利润总额109,597,439.69元,比上年同
期增长40. 09%;实现归属于母公司所有者的净利润90,029,096.21元,比上年同期数
增长49.34%(比调整前同期数增长53.57%).
也就是说,今年贸易公司的利润肯定会过亿,而且会大过,否则就肯定不正常.看看明珠的年报,07年它实现利润是1.1个亿,其中有9千万是贸易公司实现的.大顶才给了800万,扪啊!!!今年如果我们以铁矿826的进价,1526的售价,35万吨的量来计算的话,贸易公司的利润应该是:(1526-826)*3.5万吨*.83=2亿元.我们再按比例分配,估计一下应属母公司的利润约在1.64亿左右.再扣除一点腐败的费用,怎么也得给我们留下1.5个亿吧.这折合每股的收益扣除所得税就应该是三毛多了.如果其他的贡献不减的话,那利益就应该是四毛.前提是大顶还他妈的扣的一年分800万.
这仅是贸易公司.我们再看一下大顶.虽然各家给的报道不同,但有一些是差不多的.比如,大顶每年产量应该是200万吨左右.储量在6000万吨左右.这有一个报道:
[2006-05-18](600382)广东明珠:路演全景网
■证券时报
广东明珠日前在全景网举行了网上路演, 公司高层领导和方正证券的保荐人代
表参加了路演,就投资者比较关注的股改对价的设置,公司未来的发展前景以及参股
的广东大顶矿业的盈利情况等问题进行了交流.
广东明珠5月15日公布的股改预案为:流通股股东每10股流获送2.8股股份.部分
投资者认为公司对价较低,公司董事长张坚力对此表示,目前的改革方案是在综合考
虑流通股股东和非流通股股东利益要求的基础上提出的, 通过理论测算对价安排保
证流通股股东不受损失,在此基础上公司还适当上调了对价支付比例,可以说目前这
个对价水平是基本合理的.保荐人巫海彤表示,广东明珠的股改方案简单明了,10送2
.8的对价高于理论对价水平24%.
对于投资者关注的广东大顶矿业股份公司的经营情况,张坚力介绍说,大顶矿业
是国内大型高品位磁铁矿山, 目前有储量约6000万吨,2005年成品矿产量达到170万
吨,销售收入达到8.3亿元,净利润达3亿元.张坚力表示,公司持有大顶铁矿12.02%的
股份, 2005年投资收益将在2006年的半年报中体现,且公司有意增持大顶矿业股份.
另外,公司总裁周来发预计,今年公司利润比2005年会有所增长.
从上面看来,大顶05年净利润是3个亿,我们估计一下,06年应该也有3.3亿吧,07年至少是4个亿,那我们又分得了多少呢,我查了一下,07年是800万,06年是3500万,还只是05年的分红.05年的没查到,那我们又应该分多少呢.以现在19.9%的股权比例,这应该是有10个亿的利润吧,计得哦,是净利润.那就应该是1.99个亿吧,分得了多少呢,两年有4300.那就是说,在大顶,应该还有明珠1.4亿左右的利润,而这部分利润是不计入明珠报表的.因为还差0.1%的股权,这相对于每股三毛五的收益.
那08年的大顶呢,明珠买他35万吨的货用了2.8个亿,他的200万吨铁矿产量,收入又是多少呢.16个亿,看看大顶前面的报道,8.3个亿实现了3个亿的净利润,那十六个亿呢.学过核算的人都知道,销售量越大,销售利润是越高的,在8.3亿实现了3个净利润的基础上,另外的7.7个亿的利润率应该是再大的.我们也暂估3个亿.那合计就是6个亿的净利润.这还是以大顶给明珠的价格计算的.相信一定是用优惠价算的.那外人就应该价格更高才对的.那明珠的19.9的股权应有多少的收益呢,将近1.2个亿.那折合每股0.26元.再加上前面计算的明珠贸易公司三毛多的收益,就是有近七毛的收益了,再加上其他公司不变的贡献.就可到七毛了.大顶还有明珠的未分配利润,近三毛五,加在一起是一元五分钱.也就是说,在今年,明珠的利润,应该在七毛钱左右,另外每股还含大顶未分配利润三毛五.再看看明珠近期的表现,一般般.综上分析本人认为,明珠的股价就该在十五元以上,并长期看好.
那么这么好的企业又为何滞涨呢?估计和它的股权比例有关.明珠的控股股东只有明珠24%左右的股权.我想对于它而言,以这种控股比例装入大顶,他决对不会做的.至于转让个0.1%,那纯是让股民挣钱,跟自己又没啥事,做了也白做,到不如不做.那什么时候明珠会发光呢?我想不会太远了.从去年明珠10送10的方案前后可以看出,很多小非在送股前先卖了部份股权,估计这是为让大股东增加股份而为的.而后明珠一轮拉升.又一轮暴跌至6.53元,这时就为大股东置入资产,部分人士提前介入创造了机会.未来明珠表现之日,己不远矣
